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香港离岸人民币流动性告急 拆借利率飙升

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香港人民币银行间隔夜拆借利率在11日和12日大涨,1月8日该利率为4.2%,11日涨至13%,12日飙升至65%。市场人士指出,近期人民币离岸市场与在岸市场利差出现扩大,离岸市场人民币需求量增大,流动性告急,拆借利率飙升,这一趋势近期或持续。

拆借利率飙升

由于离岸人民币(CNH)流动性紧张,11日,香港人民币银行间隔夜拆借利率(Hibor)狂涨939个基点,由上周五的4.2%飙升至13%,创2013年6月有记录以来最高水平。香港银行间7天拆借利率同样由上周五的7.05%大幅升至11.23%。

12日,香港人民币Hibor继续飙升至历史新高。其中隔夜、一周、两周均创自2013年有报价以来历史新高,达到惊人的65%、33.79%、28.34%。其他期限利率亦处历史最高位。

分析人士表示,这主要是两大因素所引起的。第一,中国央行对汇市的干预措施及在岸与离岸人民币价差引发套利活动,促使离岸人民币流动性大幅趋紧,进而将短期银行间拆借利率推升。具体而言,近期离岸人民币与在岸人民币利差扩大,更多资金选择在离岸市场用美元换成人民币,去在岸市场用所得人民币换成美元,再从离岸市场进行套利活动,这导致离岸市场人民币非常紧俏。第二点因素也与之息息相关,在香港市场,一些中资银行为不使人民币大幅贬值,可能会控制人民币投放速度,这就促使离岸人民币更加紧俏。

分析人士还指出,中国央行对人民币的干预措施或为流动性紧张的重要原因。中国央行考虑除干预外更多措施,以避免人民币汇率大幅波动。中国央行考虑的措施主要为限制游资特别是外资炒作,或者利用离岸在岸汇差进行套利,中国还将加大对虚假贸易背景交易的核查力度。

离岸人民币流动性趋紧

渣打银行高级利率策略师刘洁表示,离岸人民币流动性再次收紧,主要受到离岸人民币即期市场疑似干预的影响。中资银行在中国央行的授意下对外汇市场进行干预,中资大行选择持有而非抛售人民币。

离岸和在岸汇率价差在本月持续扩大。一些投资者选择在离岸市场买入人民币,在中国大陆出售进行套利。

星展银行财富管理解决方案部门主管Tommy Ong表示,将资金从在岸市场转往离岸市场的许多渠道都被封锁,这也从某种程度上造成了香港市场上人民币供应短缺。

 

澳大利亚联邦银行外汇策略师安迪表示,离岸人民币大涨可能是中国央行故意推高投机者融资成本的结果,而香港金融管理局并未大举干预市场,表明他们也在协助中国央行缩小在岸与离岸人民币汇率价差。对于离岸人民币银行间利率的飙升,香港金管局日前表示,这意味着流动性很紧张,已经为银行提供流动性支持。

野村分析师Albert Leung认为,过去的人民币贬值预期促进投资者抛售,导致香港人民币存款下降,而央行对离岸市场的干预则让流动性吃紧的状况更加严重,离岸人民币利率在未来几天还将继续激烈动荡。

业内人士指出,通过在离岸市场买入并持有人民币推高CNH,一方面可以缩窄两岸价差、挫败迅猛发展的套利交易,另一方面将做空人民币的借款成本推升至创纪录高位。在上述情况下,继续做空人民币成本高企,没有更多资金维系,且空头平仓受阻。

本文来源:中国证券报・中证网 责任编辑:郑洪昌_NN3373

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