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联邦预算赤字会唤醒沉睡的通货膨胀

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加拿大政府

中央银行技穷

加拿大广播公司资深经济记者皮迪斯Don Pittis报道说,世界主要国家的中央银行近年来想尽办法也未能振兴经济、未能触发温和的通货膨胀。什么长期低利率、负利率、什么量化宽松(海量印钞票)都不灵光。

在本星期加拿大中央银行行长波罗茨再次宣布把中央银行利息率保持在低水平的0.5%不变之后,人们把振兴加拿大经济、刺激通货膨胀的希望寄托在特鲁多自由党联邦政府的赤字预算上。特鲁多政府的第一个联邦预算将在三月下旬公布。

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低利率只刺激了资产市场

根据经济学理论,中央银行降低利息率会促使商业银行跟进降低其提供给个人和公司企业的贷款利率;这会导致借钱变得容易、借钱的成本变得便宜,这样公司企业会愿意贷款用于建设新工厂、购买新设备、招聘工人、扩大生产;如果大量的加拿大公司企业都这样做,就会启动新一轮的经济发展,也会带来一定程度的通货膨胀。

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但加拿大中央银行长期维持低利率的结果却并没有带来上述预期的结果;如果说有结果的话也只是促成了加拿大房地产市场的持续火热,准确的说应该是促成了温哥华和多伦多这样移民众多城市的房地产市场的疯涨。

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就像Munk School of Global Affairs的研究员斯考特.阿卡诺Scott Aquanno所说,加拿大中央银行长期的低利率政策没有起到刺激公司企业增加投资和招聘的结果,却为那些有钱人提供了贷款购买房地产和股票等资产的方便。

寄希望于政府赤字开支

阿卡诺认为,更有效的推动经济发展和引发通货膨胀的办法是政府用赤字开支的方式投资于基础设施建设;联邦政府既不要怕赤字投资过大、也不要怕通货膨胀过高。阿卡诺甚至认为,通货膨胀就是升到10%的水平也不会对加拿大经济带来难以承受的危害。

10%的通货膨胀也不怕

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支持这一赤字开支刺激经济发展做法的分析家们认为,与年复一年的结构性政府赤字开支不同的是,为刺激经济而投资于基础设施建设的政府赤字开支是一次性的、是有特定和明确目标的;为的是有效吸收经济领域过剩的产能,打垮经济发展的杀手-物价下跌的通货萎缩。

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联邦政府赤字开支投资于基础设施建设这一刺激经济的手段是否成功有至少3个衡量标准:首先是看就业机会是否增加,其次要看通货膨胀是否抬头,第三要看雇员的薪金水平是否提高。

从根本上来说,只有打工者口袋里有钱了才会去消费。现在有太多的公司企业有钱也不去投资于更新设备和扩大生产,是因为他们看不到市场需求有扩大的迹象。

特鲁多政府不能不作为

当然,阿卡诺这样的经济专家也不敢为联邦政府用赤字开支的手段刺激经济的政策一定会成功打包票,但认为这是一个成功概率很高的政策;而且特鲁多的联邦政府也不能坐视目前加拿大经济的困境而不作为,因为不作为在政治、社会和经济上带来的风险会更大。

 

方华 RCI

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